WEBVTT NOTE IDER in-house training materials. Captions follow measured phrase audio timings. Hypothetical worked cases; figures are instructional examples. 00:00:00.000 --> 00:00:05.989 Imaginez un comité qui doit décider d'acheter une ligne de transformation. Votre mission consiste à 00:00:05.989 --> 00:00:11.179 établir quelles conditions commerciales justifient cet engagement de capital et lesquelles conduiraient à 00:00:11.179 --> 00:00:12.376 revoir la recommandation. 00:00:12.496 --> 00:00:18.275 Nous construirons les flux différentiels, examinerons un scénario défavorable et préciserons les preuves à 00:00:18.275 --> 00:00:19.927 obtenir avant de décider. 00:00:20.047 --> 00:00:27.220 Tous les montants utilisés sont fictifs et exprimés en millions de cedis ghanéens, sauf indication contraire. 00:00:27.220 --> 00:00:31.703 Gardez une calculatrice et un registre des hypothèses à proximité. 00:00:31.823 --> 00:00:37.157 Pour chaque chiffre, demandez quel événement produit le mouvement de trésorerie, à quelle date il survient 00:00:37.157 --> 00:00:38.824 et qui peut le vérifier. 00:00:38.944 --> 00:00:45.651 Cette discipline transforme une simple valorisation en décision d'investissement qu'un autre praticien peut 00:00:45.651 --> 00:00:47.199 examiner et reproduire. 00:00:47.869 --> 00:00:52.993 Commencez par la situation de référence : que se passe-t-il si l'organisation n'achète pas cette ligne 00:00:52.993 --> 00:00:53.314 ? 00:00:53.434 --> 00:00:59.364 Une charge existante, maintenue dans les deux situations, ne devient pas différentielle parce que la 00:00:59.364 --> 00:01:00.945 comptabilité l'affecte au projet. 00:01:01.065 --> 00:01:08.028 En revanche, utiliser un bâtiment déjà détenu peut entraîner un coût d'opportunité si cela empêche une 00:01:08.028 --> 00:01:13.250 location crédible. Écartez les dépenses passées irrécupérables, mais incluez les futurs coûts 00:01:13.250 --> 00:01:13.685 évitables. 00:01:13.805 --> 00:01:22.607 Avec un taux d'actualisation du projet, analysez les flux avant financement. Ajouter l'emprunt puis déduire 00:01:22.607 --> 00:01:29.061 son remboursement mélangerait deux perspectives. Formalisez ces limites avant la collecte. 00:01:29.181 --> 00:01:35.038 Sinon, deux analystes compétents peuvent obtenir des valeurs différentes simplement parce qu'ils évaluent 00:01:35.038 --> 00:01:38.643 des décisions différentes sans expliciter cette différence essentielle. 00:01:39.313 --> 00:01:45.350 Notre scénario central prévoit cent mille unités vendues chaque année à cent cedis chacune. 00:01:45.470 --> 00:01:52.491 Le coût variable unitaire est de soixante cedis et les charges fixes décaissées atteignent un million six 00:01:52.491 --> 00:01:57.034 cent mille. Ces hypothèses ne présentent pas toutes la même solidité. 00:01:57.154 --> 00:02:04.878 Rapprochez les quantités de la capacité disponible, des engagements clients et du taux d'utilisation 00:02:04.878 --> 00:02:10.946 réalisable. Calculez le prix effectivement obtenu après remises, retours et commissions. 00:02:11.066 --> 00:02:17.517 Distinguez les coûts vraiment variables de ceux qui augmentent seulement avec une équipe supplémentaire. 00:02:17.517 --> 00:02:24.429 Documentez la source, la date, une plage plausible et le responsable de chaque hypothèse importante. 00:02:24.549 --> 00:02:29.890 Une intention d'achat apporte moins de preuve que des commandes répétées et réellement payées. 00:02:30.560 --> 00:02:35.483 Le chiffre d'affaires de dix millions, diminué des coûts variables de six millions, des charges fixes 00:02:35.483 --> 00:02:40.405 d'un million six cent mille et de l'amortissement de huit cent mille, donne un résultat d'exploitation 00:02:40.525 --> 00:02:50.224 d'un million six cent mille. Notre taux fiscal fictif de vingt cinq pour cent laisse un million deux cent 00:02:50.224 --> 00:02:56.350 mille après impôt. Réintégrez l'amortissement, qui réduit le résultat sans décaissement courant. 00:02:56.470 --> 00:03:02.568 Déduisez ensuite deux cent mille d'investissement d'entretien et cent mille d'augmentation du besoin en 00:03:02.568 --> 00:03:08.231 fonds de roulement. Vous obtenez un million sept cent mille de flux annuel. 00:03:08.351 --> 00:03:16.212 L'équipement n'est pas gratuit : son achat initial est traité séparément. Dans une étude réelle, remplacez 00:03:16.212 --> 00:03:20.634 cette fiscalité simplifiée par les règles et échéances applicables. 00:03:21.304 --> 00:03:27.961 L'équipement coûte quatre millions aujourd'hui. Il faut également immobiliser six cent mille dans les 00:03:27.961 --> 00:03:33.192 créances et les stocks, après prise en compte du crédit fournisseur. 00:03:33.312 --> 00:03:40.020 Le décaissement initial atteint donc quatre millions six cent mille. L'augmentation annuelle du besoin en 00:03:40.020 --> 00:03:46.281 fonds de roulement, soit cent mille, est déjà déduite dans notre passage au flux. 00:03:46.401 --> 00:03:51.788 Après cinq ans, son montant cumulé atteint un million cent mille. 00:03:51.908 --> 00:03:57.775 Nous supposons que seulement six cent mille seront récupérables à la fermeture ; le reste ne constitue 00:03:57.775 --> 00:03:59.501 pas une recette terminale supplémentaire. 00:03:59.621 --> 00:04:05.323 Dans un modèle opérationnel, construisez les échéanciers de créances, stocks et dettes 00:04:05.323 --> 00:04:11.499 fournisseurs. Justifiez la récupération par l'ancienneté des soldes, leur liquidité et les coûts 00:04:11.499 --> 00:04:12.450 de recouvrement. 00:04:13.120 --> 00:04:18.843 Placez les quatre millions six cent mille de décaissement initial à la date zéro. 00:04:18.963 --> 00:04:25.864 Actualisez chacun des cinq flux annuels d'un million sept cent mille à quinze pour cent, puis actualisez 00:04:25.864 --> 00:04:29.111 séparément la récupération finale de six cent mille. 00:04:29.231 --> 00:04:36.502 La valeur actuelle nette obtenue est proche d'un million quatre cent mille. Elle mesure la valeur créée 00:04:36.502 --> 00:04:42.919 par rapport au rendement exigé dans notre exemple, pas l'argent disponible pour payer les factures. 00:04:43.039 --> 00:04:49.929 Le taux de quinze pour cent est une hypothèse illustrative, ni un taux public officiel ni une offre 00:04:49.929 --> 00:04:55.287 de crédit. Utilisez des flux nominaux avec un taux nominal et une monnaie cohérente. 00:04:55.407 --> 00:05:00.167 Un démarrage progressif peut imposer une modélisation mensuelle plus précise. 00:05:00.837 --> 00:05:06.712 Mettez la vidéo en pause et reconstruisez le passage au flux pour quatre vingt mille unités. 00:05:06.832 --> 00:05:13.212 Conservez le même prix, le même coût variable unitaire, les mêmes charges fixes, le même 00:05:13.212 --> 00:05:19.591 amortissement, les mêmes investissements d'entretien et la même hausse du besoin en fonds de roulement. 00:05:19.711 --> 00:05:26.184 Appliquez également la règle fiscale illustrative du scénario central. Calculez d'abord le chiffre 00:05:26.184 --> 00:05:32.657 d'affaires et les coûts variables totaux, puis le résultat, l'impôt et le flux. 00:05:32.777 --> 00:05:39.453 Ne diminuez pas automatiquement toutes les lignes de vingt pour cent. Expliquez en une phrase pourquoi une 00:05:39.453 --> 00:05:44.166 baisse de vingt pour cent des ventes peut réduire davantage la trésorerie. 00:05:44.286 --> 00:05:51.600 Prévoyez enfin si la valeur actuelle nette restera nécessairement positive avant de consulter la 00:05:51.600 --> 00:05:52.123 solution. 00:05:52.793 --> 00:05:58.958 Avec quatre vingt mille unités, le chiffre d'affaires est de huit millions et les coûts variables de quatre 00:05:58.958 --> 00:06:00.327 millions huit cent mille. 00:06:00.447 --> 00:06:06.889 Après les charges fixes et l'amortissement, le résultat d'exploitation atteint huit cent mille. 00:06:06.889 --> 00:06:11.349 L'impôt illustratif laisse six cent mille de résultat net. 00:06:11.469 --> 00:06:18.720 Réintégrez l'amortissement, puis déduisez l'entretien et la hausse du besoin en fonds de roulement : le flux 00:06:18.720 --> 00:06:21.280 annuel est d'un million cent mille. 00:06:21.400 --> 00:06:27.461 Il baisse d'environ trente cinq pour cent, alors que les volumes ne reculent que de vingt pour cent, car 00:06:27.461 --> 00:06:28.737 les engagements fixes demeurent. 00:06:28.857 --> 00:06:36.744 L'actualisation de ces nouveaux flux avec la même récupération finale produit une valeur négative 00:06:36.744 --> 00:06:42.940 d'environ six cent quatorze mille. La recommandation économique peut donc changer. 00:06:43.610 --> 00:06:50.527 Modifier une variable à la fois aide à comprendre le modèle, mais un choc commercial agit souvent sur 00:06:50.527 --> 00:06:51.296 plusieurs paramètres. 00:06:51.416 --> 00:06:57.649 Supposons quatre vingt mille unités vendues, un prix ramené à quatre vingt dix cedis et un coût variable 00:06:57.649 --> 00:06:59.380 porté à soixante six cedis. 00:06:59.500 --> 00:07:06.596 Le chiffre d'affaires devient sept millions deux cent mille et les coûts variables cinq millions deux cent 00:07:06.596 --> 00:07:07.848 quatre vingt mille. 00:07:07.968 --> 00:07:15.557 Après charges fixes et amortissement, le résultat est déficitaire de quatre cent quatre vingt mille. Notre 00:07:15.557 --> 00:07:20.774 convention simplifiée ne prévoit ni impôt courant ni remboursement fiscal immédiat. 00:07:20.894 --> 00:07:28.318 Après réintégration de l'amortissement et déduction des autres besoins, il reste vingt mille de flux 00:07:28.318 --> 00:07:35.248 annuel. Construisez un scénario économique cohérent plutôt qu'un assemblage arbitraire de toutes les pires 00:07:35.248 --> 00:07:35.743 hypothèses. 00:07:36.413 --> 00:07:43.442 Des totaux annuels peuvent masquer la date exacte où l'entreprise manque de trésorerie. Un client peut 00:07:43.442 --> 00:07:50.031 payer en décembre alors que les matières importées et les salaires sont exigibles en mars. 00:07:50.151 --> 00:07:55.755 Construisez un calendrier mensuel fondé sur les factures, les délais contractuels, les stocks 00:07:55.755 --> 00:08:02.652 saisonniers et les étapes du chantier. Reportez le solde initial et recherchez le besoin cumulé maximal 00:08:02.652 --> 00:08:03.514 avant financement. 00:08:03.634 --> 00:08:09.237 Vérifiez ensuite les conditions de tirage, les échéances et les engagements attachés aux lignes 00:08:09.237 --> 00:08:15.240 disponibles. Un projet prometteur peut échouer si le financement arrive trop tard ou devient inaccessible 00:08:15.240 --> 00:08:16.440 au mauvais moment. 00:08:16.560 --> 00:08:22.902 Séparez cette question de liquidité de la création de valeur : un emprunt peut couvrir un décalage sans 00:08:22.902 --> 00:08:24.664 rendre rentable une activité déficitaire. 00:08:25.334 --> 00:08:32.184 Le seuil de basculement transforme une analyse de sensibilité en objectif de recherche. 00:08:32.304 --> 00:08:39.269 Ici, un flux annuel d'environ un million deux cent quatre vingt trois mille annule la valeur actuelle 00:08:39.269 --> 00:08:42.138 nette, si les autres hypothèses restent constantes. 00:08:42.258 --> 00:08:48.251 Dans la zone où le bénéfice est imposable, le flux annuel correspond à trente cedis multipliés par la 00:08:48.251 --> 00:08:50.582 quantité, moins un million trois cent mille. 00:08:50.702 --> 00:08:58.415 Le volume nécessaire est donc proche de quatre vingt six mille cent neuf unités. Ce seuil découle du modèle 00:08:58.415 --> 00:09:02.474 simplifié ; il ne constitue pas une cible automatiquement sûre. 00:09:02.594 --> 00:09:09.915 Vérifiez les ruptures de capacité, les paliers de charges et la fiscalité. Demandez ensuite si les 00:09:09.915 --> 00:09:14.947 observations commerciales démontrent une demande payante durable au-delà de ce niveau. 00:09:15.617 --> 00:09:21.678 Ne lancez pas une nouvelle étude simplement parce qu'une incertitude subsiste. Comparez son influence 00:09:21.678 --> 00:09:27.738 sur la décision avec le coût et le délai nécessaires pour mieux la comprendre. 00:09:27.858 --> 00:09:34.091 Si le volume réalisable se situe près du seuil critique, un pilote payant auprès de clients 00:09:34.091 --> 00:09:39.155 représentatifs peut être plus utile qu'une estimation légèrement plus précise des frais d'entretien. 00:09:39.275 --> 00:09:45.561 Définissez avant le test les résultats qui justifieraient lancement, adaptation ou report. 00:09:45.561 --> 00:09:51.847 Lorsque cela est possible, négociez des commandes d'équipement progressives pour réduire l'engagement 00:09:51.847 --> 00:09:52.371 irréversible. 00:09:52.491 --> 00:09:58.385 Cette souplesse peut avoir de la valeur, mais ses conditions doivent être décrites et justifiées. 00:09:58.385 --> 00:10:05.064 Affectez chaque lacune documentaire à un responsable et à une échéance avant la décision finale du comité. 00:10:05.734 --> 00:10:10.924 Pour ce deuxième exercice, revenez au fonctionnement du scénario central. 00:10:11.044 --> 00:10:16.218 Un examen des actifs montre que seulement trois cent mille, au lieu de six cent mille, seront récupérables 00:10:16.218 --> 00:10:18.231 à la fin de la cinquième année. 00:10:18.351 --> 00:10:24.289 Calculez la perte de valeur actuelle et la valeur actuelle nette révisée. Ne soustrayez pas directement 00:10:24.289 --> 00:10:30.228 trois cent mille de la valeur d'aujourd'hui, puisque la recette manquante se situe dans cinq ans. 00:10:30.348 --> 00:10:36.986 Expliquez ensuite pourquoi la correction reste importante même si la recommandation demeure 00:10:36.986 --> 00:10:43.072 favorable. Indiquez une pièce documentaire permettant de justifier cette nouvelle estimation. 00:10:43.192 --> 00:10:49.799 Mettez la vidéo en pause pour terminer le calcul et formuler votre demande de preuve avant de passer à la 00:10:49.799 --> 00:10:50.460 réponse commentée. 00:10:51.130 --> 00:10:56.111 La recette perdue de trois cent mille était attendue à la fin de la cinquième année. 00:10:56.231 --> 00:11:02.710 Divisez ce montant par un virgule quinze élevé à la puissance cinq : la baisse de valeur actuelle est 00:11:02.710 --> 00:11:04.416 d'environ cent quarante neuf mille. 00:11:04.536 --> 00:11:11.059 En la déduisant du résultat central, vous obtenez une valeur actuelle nette proche d'un million deux cent 00:11:11.059 --> 00:11:11.827 cinquante mille. 00:11:11.947 --> 00:11:18.007 Le projet conserve une valeur positive sous les autres hypothèses, mais sa marge diminue. 00:11:18.127 --> 00:11:24.793 Demandez par exemple un échéancier de créances avec encaissements ultérieurs, une expertise des stocks ou 00:11:24.793 --> 00:11:31.014 des offres de reprise crédibles. Une valeur comptable ne prouve pas une récupération monétaire. 00:11:31.134 --> 00:11:36.243 Présentez séparément la correction pour éviter de compter deux fois la même dépréciation. 00:11:36.913 --> 00:11:42.485 Une note d'investissement professionnelle permet de reconstruire la recommandation sans devoir faire 00:11:42.485 --> 00:11:49.451 confiance à son auteur. Précisez le périmètre, la situation de référence, la perspective de trésorerie 00:11:49.451 --> 00:11:51.773 et les principales hypothèses opérationnelles. 00:11:51.893 --> 00:11:57.972 Présentez le scénario central, un scénario défavorable cohérent et le besoin de financement mensuel. Montrez 00:11:57.972 --> 00:12:04.456 les seuils de basculement et les preuves qui soutiennent les hypothèses les plus proches de ces 00:12:04.456 --> 00:12:04.862 seuils. 00:12:04.982 --> 00:12:12.702 Distinguez faits vérifiés, estimations de direction et questions non résolues. Proposez une approbation, une 00:12:12.702 --> 00:12:18.217 adaptation ou un report assorti de conditions, responsables et dates. 00:12:18.337 --> 00:12:25.051 Si le projet avance, définissez les indicateurs qui déclencheront un réexamen : commandes payées, marge 00:12:25.051 --> 00:12:30.423 réalisée et retards de paiement. L'évaluation devient alors un outil de pilotage. 00:12:31.093 --> 00:12:37.548 Pour travailler de façon autonome, choisissez un investissement réel et reconstruisez une année de flux 00:12:37.548 --> 00:12:43.573 à partir de ses hypothèses opérationnelles. Rattachez chaque ajustement à un événement de trésorerie 00:12:43.573 --> 00:12:44.003 identifiable. 00:12:44.123 --> 00:12:51.247 Examinez ensuite le calendrier du besoin en fonds de roulement et de la récupération finale. Construisez un 00:12:51.247 --> 00:12:57.114 scénario défavorable cohérent et calculez un seuil de basculement pour une hypothèse importante encore 00:12:57.114 --> 00:12:57.533 fragile. 00:12:57.653 --> 00:13:02.612 Expliquez quelle information supplémentaire améliorerait le plus la décision et combien coûterait 00:13:02.612 --> 00:13:08.810 son obtention. Répondez aux six questions et aux deux travaux appliqués associés à cette formation. 00:13:08.930 --> 00:13:15.271 Leurs explications doivent vous aider à corriger le raisonnement autant que les calculs. Un praticien 00:13:15.271 --> 00:13:20.767 solide sait expliquer les hypothèses, leurs conséquences et les preuves qui justifieraient leur 00:13:20.767 --> 00:13:21.190 révision.